经济数据在合理区间 A股结构性机会预计活跃

时间:2019-05-18 01:14

当前我们对市场的总体看法是偏乐观的,因为市场整体估值吸引力仍然显著,加上政策层面和流动性也利好市场。不过由于短期市场走在了基本面前面,因此市场短期可能会继续调整,盘中震荡比较大,短期需要消化浮盈盘。如果没有新的刺激,市场很难不调整。受经济基本面、外围因素或者经济内部政策调整的影响,市场风险偏好可能有所回落,但总体上风险不大。因为市场的风险偏好已经起来,就像一个沉睡已久的人,被吵醒后,不会马上进入睡眠状态。总体上,我们对中国经济的韧性信心较足,包括:目前经济总体仍有较大成长空间,尤其是中西部落后地区;整个社会的创新发展能力仍很强,叠加国内巨大的市场空间,机会仍有很多;此外,政府的纠错能力、执行力也很强。从长期来看,A股作为资产配置的重要性存在巨大的提升空间,现在可能只是一个起点(包括国民的资产配置和全球的资产配置)。

市场整体估值吸引力仍然显著

当前物价水平总体上保持稳定,宽松的货币环境仍然会持续存在,企业盈利逐步恢复将为长期牛市提供基本面支撑,当下A股迎来较好配置时机。今年一季度A股市场表现回暖,并且有领跑全球股票市场的趋势。这波强势反转很大程度上彰显了投资者对未来牛市的预期和信心。近期,受A股上涨节奏过快等影响,投资者风险偏好下降,市场出现回调,正为长期投资者带来极好的建仓机会。一方面,为缓解经济过快下行的压力,逆周期调控政策在较长时期大概率会维持不变,物价水平总体上保持稳定,宽松的货币环境仍然会持续存在。另一方面,经济下行导致上市公司盈利承压,基本面比较差的公司被迫出清,而部分绩优上市公司业绩仍然表现强劲,行业集中度在提高,后续随着减税降费等积极财政政策发挥效应,企业盈利逐步恢复将为长期牛市提供基本面支撑。今后,投资者可着眼于以下三个方向来进行股票配置:第一,产业链分工和产业结构升级的背景下,在全球范围内有竞争优势和获得产业政策支持的优势企业;第二,在消费市场升级和经济增速下行的背景下,盈利增长确定性和持续高的行业;第三,在市场利率持续下行的背景下,类债券的高股息率权益类产品。

周三,国家统计局发布多项4月份经济数据,虽比上月有小幅回落,但国民经济运行仍维持在合理区间,稳中向好的态势延续。近期外围市场虽有扰动,但A股仍走出了较为独立的行情,韧性凸显。央行自周三起,对聚焦当地、服务县域的中小银行,实行较低的优惠存款准备金率。对仅在本县级行政区域内经营,或在其他县级行政区域设有分支机构但资产规模小于100亿元的农村商业银行,执行与农村信用社相当档次的存款准备金率,该档次目前为8%。约1000家县域农商行可以享受该项优惠政策,释放长期资金约2800亿元,将全部用于发放民营和小微企业贷款,从而促进降低小微企业融资成本。在A股市场目前已有调整的情况下,我们对A股未来的前景并不悲观。此外,当前A股整体估值依然低于历史均值。政策方面,今年无论是整体的宏观政策还是具体的资本市场政策对市场均是正向的。市场短期的反复不妨碍结构性机会依然活跃。因此全年从宏观对冲及资产演绎周期来看,后续对A股仍然保持乐观态度。

目前看好尚未被市场充分挖掘的服装和零售板块。选择服装公司,非常重要的一点是选择非常专注和专业的公司。如何判断公司是否专注,则要结合创始人背景及其管理方式、精准定位、一以贯之的经营理念、精细化的运作等等因素综合考虑。避开对主业经营不专注的公司。 另外,我们也看好一些行业格局稳定、对客户的议价能力很强的龙头药品包装公司。公司的产品对客户来说价格不敏感,统治性的市场地位给予公司极强的议价能力,伴随着提价以及产品结构升级,利润率迎来持续提升,尤其是叠加今年的增值税降税,公司的盈利有望加速提升。

经济数据在合理区间

南方基金 孙鲁闽

当前A股迎来较好配置时机

海富通基金

汇丰晋信基金 刘淑生

A股结构性机会预计活跃