提高国债整体水平的建议

时间:2019-10-09 10:44

  对比分析三个国家国债,我国国债总体规模为人民币13.67万亿元,约占GDP的15%(2018年我国国内总产值90.03万亿元)。同为世界最大的三大经济体,美国同期国债规模为22万亿美元,约占GDP的107%(2018年美国GDP20.51万亿美元)。日本国债规模为1284.4万亿日元,约占GDP的234%(2018年日本GDP为548.5万亿日元)。我国国债规模远低于美日两国,国债占GDP比重也处于较低水平。

  对策措施

  2018年12月末,在22万亿美元存量美国国债中,持有份额最多的是外国投资者,规模为6.2万亿美元,占比28.2%;其次分别为政府(3.86万亿美元,占比17.5%)、社保信托和残保信托基金(2.8万亿美元,占比12.7%)、养老金(2.5万亿美元,占比11.4%)、货币当局(2.18万亿美元,占比9.9%)。

  (四)我国国债品种单一,不能满足市场需求。三国国债中美国、日本国债品种丰富。美国国债按其流通性,分为可流通国债和不可流通国债两大类。可流通国债又包括短期、中期、长期的名义国债和中期、长期的通货膨胀指数联系型国债;不可流通国债主要有政府账户系列、州和地方政府系列、储蓄债券,期限分为1个月、3个月、6个月、2年、3年、5年、10年、30年。日本国债分为短期国债(包括大藏省债券、外汇资金债券、粮食债券、转换债券)、中期国债(包括中期减息国债、中期贴现国债等)和长期国债(10年期长期国债、超长期减息债券等),期限从3个月的短期到40年的超长期共12个品种。我国国债主要有1年、2年、5年、7年期和10年期等品种,缺少一年以内的短期和十年以上的长期国债。国债品种和期限结构相对单一,灵活性差,不能满足市场投资者要求。

  中美日国债投资者结构分析

  (二)我国房地产市场的虹吸效应。2018年,美国房产市值约30万亿美元,欧盟房地产市值约20万亿美元,日本房地产市值约10万亿美元,我国房地产市值约450万亿元人民币,超过美国、欧盟、日本房地产市值总和,稳居全球第一。中国家庭住房资产在家庭总资产中占比77.7%,远高于美国的34.6%和日本的37.65%。房地产投资的高收益、高回报、低风险,产生超级虹吸效应,对国债市场产生很大的影响。